回顾上半年 纯碱市场先扬后挫

历年来，年后纯碱经历低迷期，下游开工延迟，库存增加，价格呈下调趋势。今年上半年，纯碱走势打破常规趋势，年后行情稳中向好，价格大幅上涨，创近几年上半年新高。一方面在于年后纯碱价格处于低位，多数企业接近成本线，个别企业处于亏损边缘，企业涨价止损。另一方面在于碱厂3-4月份集中检修，涉及产能较大，影响产量，下游开始积极采购，纯碱库存下降迅速，出现供不应求，价格飙升。

5月份，碱厂检修逐渐恢复，个别企业停车中，产量开始增加。下游前期逐渐备货，以及价格处于高位，下游采购逐渐放缓。进入6月份，环保以及生产安全检查介入，导致下游开工受到影响，多个区域化工企业关停或降负荷，影响纯碱的成交量。初期，部分贸易商降价出货，清理库存，下游采购不积极，按需采购。中旬过后，部分区域纯碱下调报价，积极接收订单。下旬，碱厂受下游需求不佳影响，价格开始松动，出现下降趋势。整体看来，2018年上半年纯碱走势出人意料，情理之中。

检修提前 产量有所下降

数据来源：隆众资讯

隆众资讯统计，六月份产量尚未公布，估算在194万吨，主要原因在于青岛上合峰会影响山东以及江苏部分企业的开工率，以及部分企业停车检修，导致本月产量下降。2018年1-6月份纯碱总量1255.4万吨，2007年1-6月份纯碱总量1335.7万吨，同比减少80.3万吨，降幅6.01%。主要原因在于上半年纯碱企业检修厂家较多，影响产量。

开工率先降后升 氨碱高于联产

数据来源：隆众资讯

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隆众资讯统计，2018年1-6月份纯碱平均开工率83.36%，2017年1-6月份纯碱开工率87.7%。其中，2018年氨碱开工率94.2%，联产开工率70.06%。氨碱的企业检修比较零散，联产停车和检修企业集中，导致氨碱开工高于联产。

表观消费量先增后降 下游开工制约

数据来源：隆众资讯

隆众资讯统计，2018年1-6月份纯碱的表观消费量1211.8万吨，去年同期1251.02万吨，减少39.22万吨，降幅3.14%。从图中可以看出，表观消费量先增后降，受下游需求影响。

纯碱库存先降后增 市场成交缓慢

数据来源：隆众资讯

隆众资讯统计，2018年上半年纯碱最高库存85万吨，最低库存20.09万吨，截止到6月底纯碱库存在50万吨左右。去年6月底纯碱库存在30万吨，同比有所增加。

供需影响 纯碱价格先涨后稳再降